الأكثر شيوعًا على بيلبورد
مع شركة BMG الأم برتلسمان في محادثات للاستحواذ على كونكورد في صفقة قد تساوي أكثر من 6.6 مليار دولار، فإن اثنتين من أكبر شركات الموسيقى المستقلة مستعدتان لإنشاء ما يسميه الكثيرون بالفعل “المجموعة الرابعة الكبرى” من شركات التسجيلات، منضمة إلى مجموعة يونيفرسال ميوزيك (UMG) ومجموعة سوني ميوزيك (SMG) ومجموعة وارنر ميوزيك (WMG) على الطاولة.
بينما من المؤكد أن أي دمج بين BMG وكونكورد سيخلق لاعبًا جديدًا وهائلًا في الصناعة، إلا أنه لن يتوافق بالضرورة مع UMG وSMG وWMG بالطريقة التي قد يتوقعها المراقبون في الصناعة. فهل سيكون BMG-كونكورد رابعًا كبيرًا؟ ماذا سيعني أن تكون “كبيرًا هادئًا” فعلاً؟ وكيف يُفترض بنا قياس كل هذه الأمور، على أي حال؟
إليك أسئلة شائعة لأولئك الذين يتساءلون عن ما قد يكون لدمج BMG وكونكورد من تداعيات.
(في بيان أُرسل إلى بيلبورد بخصوص هذه القصة، قال متحدث باسم BMG: “نحن على علم بالتكهنات الإعلامية الأخيرة. كسياسة، لا نعلق على شائعات السوق أو التقارير غير المؤكدة.” رفضت كونكورد التعليق.)
ما هوLabel كبير، على أي حال؟
غالبًا، عند مناقشة الشركات الكبرى مقابل المستقلة، تعتمد التعريف على حصة السوق: الشركات الكبرى تملك الكثير منها؛ بينما الشركات المستقلة، على الرغم من تشتتها، تمتلك قليلاً منها بشكل فردي. وهذا هو السبب غالبًا في أن الشركات المستقلة تتجمع معًا عبر منظمات تجارية مثل ميرلين للتفاوض على صفقات مع مقدمي الخدمات الرقمية – من خلال العمل معًا، تمتلك شركات التسجيلات المستقلة حصة سوقية كافية مجتمعة لتكون لها مقعد على الطاولة بجانب العمالقة الثلاثة الموجودين، ويمكنها التفاوض على أرضية مشابهة، على الأقل من الناحية النظرية. ضع في اعتبارك أنه في نهاية عام 2025، كانت حصة السوق الإجمالية في الولايات المتحدة مقسمة بين 38.96% لشركة يونيفرسال و27.48% لشركة سوني و18.87% لشركة وارنر؛ وكان نصيب الشركات المستقلة، من حيث ملكية التوزيع، يبلغ 14.69%. (من حيث ملكية الشركات، غالبًا ما تتراوح حصة الشركات المستقلة مجتمعة حول 35%، على الرغم من أن العديد من شركات التسجيلات المستقلة تستخدم التوزيع المملوك للكبار – وقد أصبح توزيع الشركات المستقلة الأكبر أحد الخصائص التي تؤهل الكبار لكبار.)
هل سيكون BMG شركة كبرى؟
لن يؤدي شراء BMG لكونكورد، من حيث حصة السوق، إلى تغيير الديناميكية المذكورة أعلاه بشكل جوهري. أنهى BMG عام 2025 بحصة سوقية إجمالية في الولايات المتحدة تبلغ 0.85%، بينما كانت حصة كونكورد 1.81%. مجتمعة، ستشكل الحصتان معًا 2.66% فقط من إجمالي حصة السوق في الولايات المتحدة – وهو ما يعادل حجم القسم الخامس الأكبر بين أقسام سوني، شركة Epic Records.
مرتبط
إذن، إذا لم تكن حصة السوق، فما هي المسألة؟
لكن حصة السوق ليست ما يدور حوله هذا الاندماج المحتمل – ولا هي ما سيحدد مكانة الشركات المدمجة في الصناعة. بدلاً من ذلك، يمكن أن تصبح الشركتان نوعًا من “الكبير الهادئ” – وهو قوي للغاية في حقوق النشر وحقوق الكتالوج، مع إيرادات سنوية مقدرة تصل إلى 2 مليار دولار، مما يمنحها القوة المالية للتنافس في أي صفقة استحواذ على كتالوج وتعزيز أعمال الواجهة التي أظهرت، بالنسبة لكليهما، إمكانية في السنوات الأخيرة.
حققت BMG إيرادات بلغت 963 مليون يورو (1 مليار دولار) في عام 2024، ارتفاعًا من 663 مليون يورو (784.13 مليون دولار) في عام 2021، مما يجعلها واحدة من أسرع الشركات المستقلة نموًا. (من المقرر أن تعلن BMG عن إيرادات العام الكامل لعام 2025 في 26 مارس.) ومن المتوقع أن تحقق كونكورد أقل من BMG؛ على الرغم من أنه مع استحواذاتها الأخيرة على STEM ومجموعة الترخيص برودواي، فضلاً عن نمو المسار المستمر، قد تصل أيضًا إلى علامة المليار دولار، إن لم يكن في عام 2025، فبحلول عام 2026، وفقًا لمراقبي الصناعة. هذا سيضع الإيرادات المجمعة للشركتين في حدود 2 مليار دولار.
للمقارنة، في السنة المالية الكاملة لعام 2024 – أحدث عام تتوفر فيه أرقام جميع الشركات – حققت WMG إيرادات قدرها 6.4 مليار دولار؛ بينما حققت سوني ميوزيك 1.8 مليار ين، أو حوالي 12 مليار دولار في ذلك الوقت؛ وكانت إيرادات UMG 11.8 مليار يورو، أو حوالي 12.8 مليار دولار في ذلك الوقت.
ماذا عن حقوق النشر؟
كانت إيرادات BMG في الماضي مقسمة، حيث جاء حوالي ثلثيها من حقوق النشر وثلث من الماستر المسجل. ومع ذلك، وفقًا لتقديرات المراقبين الماليين، فإن هذه النسبة أصبحت أقرب إلى 60%-40% بسبب علامة “Broken Bow”. في غضون ذلك، كانت إيرادات كونكورد في الماضي موجهة في الاتجاه المعاكس، حيث كانت شركات تسجيلاتها تولد حوالي 55%-60% من إيراداتها، تاركة حقوق النشر بنسبة 40%-45%. ومن المحتمل أن تؤدي حسابات نسب BMG وكونكورد مقابل أرقام إيراداتهم المقدرة البالغة 1 مليار دولار إلى تحقيق إيرادات حقوق النشر بنسبة 50%، أو مليار دولار. وهذا سيضعهم في نفس المجال مثل وارنر تشابل، التي حققت 1.3 مليار دولار في إيرادات حقوق النشر في أحدث سنة مالية لها.
مرتبط
انتظر، هل قلت “كبير هادئ”؟ ماذا يعني ذلك؟
من ناحية شركات التسجيل، قد تؤهل إيرادات 2 مليار دولار BMG وكونكورد كمجموعة كبرى – لكن هذه هي النقطة التي يدخل فيها مصطلح “الكبير الهادئ”. لقد بُنيت كلتا الشركتين في البداية كعمليات كتالوج. أطلقت BMG المعاد إحياؤها أولاً مع استحواذات على حقوق النشر في عام 2008. وبدءًا من عام 2005، عندما تولى ستيف سميث السيطرة على موسيقى Bicycle – إحدى الشركات السابقة لكونكورد – ركزت هذه المؤسسة أيضًا في البداية على استحواذات حقوق النشر، على الرغم من أنها استحوذت أيضًا على Wind-Up Records قبل أن تندمج مع كونكورد في عام 2015. قبل تلك الاندماجة، كانت كونكورد تركز على استحواذ الكتالوجات، لكنها كانت أيضًا مهتمة بجانب شركات التسجيل، حيث استحوذت على علامات معروفة مثل Fantasy Records وRounder Records.
على مدى سنوات، كانت كلا الشركتين راضيتين عن العمل مع التسجيلات الكتالوجية، التي تقدم إيرادات متوقعة وأرباحًا مستقرة، متجنبين مخاطر وتكاليف ماراثون الموسيقى الناجحة لشركات التسجيل الطموحة. ولكن في السنوات الأخيرة، تغير ذلك، بفضل ملكية BMG لـ Broken Bow Music – موطن فناني مثل لايني ويلسون وجيسون ألدين، من بين آخرين – واستثمارات أخرى في واجهة الأعمال، في حين كانت كونكورد مستفيدة من PULSE Records، التي قدمت موسيقى ناجحة لكل من جانب حقوق النشر وشركات التسجيل الخاصة بها، وأبرزها نجاح تومي ريتشمان الذي حقق المرتبة الثانية في بيلبورد هوت 100 بأغنيته “ملين دولار بيبي” قبل عامين.
ما يعنيه ذلك هو أن الشركتين قد عملتا بشكل كبير، ونجاح، في الخفاء في الأعمال الخلفية لصناعة الموسيقى على مدى العقدين الماضيين، مولدة إيرادات بهدوء وتعملان عن كثب مع الفنانين والكتاب في الخنادق دون الدخول حقًا في منافسة مباشرة مع عمالقة الصناعة على المخططات وفي محادثة صنع الض hits في الشارع الرئيسي. لكن هذا لا يعني أنهما لن يمتلكا السلطة الكبيرة للتقدم بشكل أكثر حزمًا في تلك المجالات في المستقبل بمواردهم المجمعة.
ومع ذلك، إذا تم الاندماج، ستواجه BMG وكونكورد معركة صعبة إذا أرادوا التنافس في القطاع الموجه لاستهداف النجاحات في سوق شركات التسجيل. على أساس وحدات، كان لديها BMG-كونكورد المجمعة 25.3 مليون وحدة استهلاك في الولايات المتحدة في عام 2025، لكن عدد الوحدات الحالي لديها – الإصدارات في الأشهر الثمانية عشر الماضية – بلغ فقط 3.435 مليون وحدة، مما يعني أن عددها الحالي هو فقط 13.57% من إجمالي وحدات الكيان المدمج. في السوق الأمريكية، تمتلك الشركات الكبرى الثلاث حاليًا وحدات تبلغ 20% أو أكثر، مع كون WMG الأقل بنسبة 20.6% من إجمالي وحدات استهلاك بلغت 179.34 مليون في عام 2025؛ وسجلت سوني 22.33% من 261.13 مليون وحدة استهلاك للألبومات؛ بينما كانت UMG 22.77% من 370.27 مليون وحدة استهلاك للألبومات العام الماضي في الولايات المتحدة. (جميع الحسابات الخاصة بـ بيلبورد تعتمد على بيانات Luminate.)
مرتبط
كم عدد الفنانين الذين تمتلكهم الشركات؟
تدعم كونكورد أكثر من 125,000 فنان اعتبارًا من يوليو 2025، وفقًا لتقرير نشر في يوليو 2025 من قبل وكالة التصنيف KBRA لاستحقاقات كونكورد الأخيرة. هذه المعلومات ليست متاحة بسهولة بالنسبة لـ BMG.
كم عدد الأغاني التي يمكن أن تمتلكها الشركات إذا دمجت محافظها من كتالوجات الموسيقى؟ وكم قد تساوي ذلك؟
تمتلك BMG أكثر من 3 مليون تركيب موسيقي وحوالي نصف مليون تسجيل صوتي، وفقًا لبيان صحفي أصدرته الشركة في عام 2024، في حين أن كونكورد لديها كتالوج يضم حوالي 1.3 مليون أغنية، وفقًا لتقرير KBRA. معًا، ستحتوي الشركتان على الأقل على 4.3 مليون أغنية في كتالوجاتهما، وهو رقم كبير ولكنه لا يزال أقل من الكبار. تمتلك سوني أكثر من 6.3 مليون أغنية في كتالوجها، على سبيل المثال، وفقًا لآخر إقرار ربع سنوي لها.
استخدمت كونكورد أكثر من 1 مليون من أصولها الموسيقية البالغ عددها حوالي 1.3 مليون كضمان للأوراق المالية المدعومة بالأصول، وفي تقرير التقييم لإصدارها الأخير، تم تقدير كتالوجها الذي يحتوي على أكثر من 1 مليون من الأصول الموسيقية بقيمة 5.117 مليار دولار، مما يجعل القيمة الإجمالية لكتالوجها أعلى من هذا المجموع. لم تتمكن بيلبورد من تحديد قيمة كتالوج BMG.
ما هي المقاييس الأخرى التي يجب أن أعرف عنها؟
بخلاف الإيرادات، سيكون للكيان المدمج نصيبه العادل من النجاحات، حيث ستمتلك جانب حقوق النشر من الشركة 8.68% من حصة سوق هوت 100 لعام 2025، وفقًا لحساب بيلبورد بناءً على بيانات الناشرين ربع السنوية المقدمة من هاري فوكس. إذا لم يكن هناك شيء آخر، بناءً على سجلهم – حيث عادةً ما تحتل BMG المرتبة الخامسة وتحتل كونكورد أو عمليات Pulse غالبًا في النصف الثاني من قائمة أفضل 10 للناشرين في هوت 100 – يمكن أن تتنافس BMG وكونكورد المدمجتان باستمرار مع كوبا للمرتبة الرابعة.
مرتبط
من هم المستثمرون الذين تتفاوض معهم BMG؟ كيف يقارن ذلك بملكية BMG؟
المستثمر الرئيسي في كونكورد هو نظام تقاعد ولاية ميتشيغان، مع مدير الأصول المقيم في كونيتيكت “Great Mountain Partners” كمستثمر أقلية. المالكون الرئيسيون لـ BMG هم برتلسمان، وهي واحدة من أقدم شركات الإعلام في العالم، والتي لا تزال مملوكة بشكل خاص من قبل عائلات برتلسمان ومحون المؤسسة. توماس كوزفيلد، الرئيس التنفيذي لـ BMG الذي سيصبح المدير التنفيذي لشركة برتلسمان في عام 2027، هو حفيد راينهارد موهن، الذي قاد الشركة من عام 1947. لا تزال عائلة موهن تمتلك 19% من برتلسمان، بينما تُسيطر المؤسسات (Bertelsmann Stiftung وReinhard Mohn Stiftung وBVG-Familienstiftung وBVG-Stiftung) على 80% من الأسهم. تقول المصادر إنه حتى مع الاندماج، لا تخطط مؤسسة تقاعد ميشيغان للتخلص من جميع ممتلكاتها بالكامل.
ماذا عن التوزيع؟
أحد جوانب حالة الكيان المدمج سيكون خط أنابيب توزيعه. حاليًا، يتم توزيع كونكورد من قبل UMG. من ناحية أخرى، قامت BMG مؤخرًا بفك ارتباطها بالتعاون الطويل الأمد مع ADA التابعة لوارنر ميوزك عقدت صفقات مباشرة مع مقدمي الخدمات الرقمية بينما قامت بشراكة مع UMG للتوزيع المادي. إذا كان من المفترض أن تصبح الشركتان رابعة كبرى بشكل صحيح، فمن المفترض أن يتم قطع هذا الارتباط مع UMG. إذا قرر الكيان المدمج اتخاذ هذا المسار، فقد تكون كونكورد لديها بالفعل اللبنات الأساسية في جعبتها بفضل استحواذها على Stem Distribution في عام 2025.
هل يحتاج الكيان المدمج إلى ذراع توزيع خاصة به ليعتبر “كبيراً”؟ سيقول البعض نعم. لكن التوزيع هذه الأيام يتعلق أكثر بالأنظمة من كونه يتعلق بالأشخاص الذين في الميدان أو على الهواتف. يعد تتبع مليارات المعاملات والتنقيب عنها بحثًا عن الفرص أحد الخصائص الرئيسية التي تقدمها الشركات الكبرى. كما هو، فإن BMG تتوجه مباشرة مع الخدمات الرقمية الكبيرة مثل سبوتيفاي وآبل وأمازون، بينما تُترك الخدمات الرقمية الأصغر لتديرها UMG، على الرغم من أنه إذا كانت حصة السوق في Luminate تشير إلى أي شيء، فإن بعض الخدمات الرقمية لا تزال تتعامل معها BMG.
ما هي الدومينو الأخرى التي يمكن أن تسقط؟
تشير المصادر إلى أن المحادثات الحالية تمثل المرة الثانية أو الثالثة في السنوات العشر الماضية التي تفكر فيها BMG وكونكورد في الاندماج، على الرغم من أن هذه المرة يبدو أن المحادثات قد قطعت شوطًا أبعد وتبدو أكثر احتمالاً للحدوث. يعني ذلك إمكانية حدوث المزيد في سوق العمل قد يدعم أي كيان مدمج ويجعله أكثر قدرة على التنافس مع المنافسين الكبار.
هل يعني ذلك شراء شركة توزيع أخرى؟ من الممكن – على مدار نصف العقد الماضي، نشأت العشرات من شركات التوزيع كريادة أعمال، وسارعت شركات التسجيل ذات الخبرة لتقديم خدمات للشركات لتلبية الطبقة المتوسطة المتزايدة من المبدعين التي تم تمكينها من خلال الموسيقى الرقمية. وقد أدى ذلك أيضًا إلى عمليات اندماج: تمتلك UMG صفقة كبيرة قيد الإعداد لشراء Downtown Music واستحوذت مؤخرًا على [PIAS]، بينما اشترى سوني AWAL وطالما شاعت شائعات عن وارنر بأنها تسعى لاستحواذات على التوزيع. قد يتطلع BMG وكونكورد المدمجان أيضًا إلى هذا القطاع لتعزيز عروضهما وخط أنابيب توزيعهما.
هناك أيضًا أهداف استحواذ أخرى في السوق، بما في ذلك الشركات التكنولوجية، والناشرين، وشركات الحلول الرقمية والتسويق. ومع ذلك، يبدو أن إحدى الشائعات التي تم تناقلها – بأن كوبات في مرمى نيرانهم – غير معقولة، حيث باعت كوبات جميع كتالوجها وذراع التوزيع الخاصة بها وهي الآن عبارة عن منصة إدارة نشر، على الرغم من أنها واحدة جدًا ناجحة.
ومع ذلك، سيكون الاندماج قاسيًا على عدد العاملين في الكيان المدمج. تشير المصادر إلى أن BMG لديها حوالي 900 موظف وكونكورد لديها حوالي 800 – ويخمن المراقبون في الصناعة أنه إذا توصلت الشركتان إلى صفقة، فمن المحتمل أن تتبعها عمليات تسريح هائلة. كما يقول أحد المصادر المالية: “كلما قلصوا، زادت ربحية الشركة.”
