هونغ كونغ — ارتفعت أسهم CXMT، أكبر شركة لصناعة رقائق الذاكرة في الصين، يوم الإثنين بعد أن بدأت التداول في شنغهاي في أكبر عملية طرح عام أولي في البر الرئيسي للصين في السنوات الأخيرة.
قفزت أسهم CXMT بنسبة 472% وكانت تتداول مرتفعة بنسبة 462% بحلول منتصف بعد الظهر. لقد أصبحت الشركة الأكثر قيمة المدرجة في بورصة البر الرئيسي الصينية، برأس مال سوقي يصل إلى حوالي 3.3 تريليون يوان (أكثر من 487 مليار دولار). لكن قيمتها السوقية المقدرة لا تزال أقل من تلك الخاصة بشركات صناعة رقائق الذاكرة الكورية الجنوبية والأمريكية مثل سامسونج للإلكترونيات و SK Hynix و مايكرون تكنولوجي.
تعتبر CXMT واحدة من العديد من شركات صناعة الرقائق التي حققت أرباحًا كبيرة من ازدهار الذكاء الاصطناعي. يزدهر عملها حيث تسعى الصين لتحقيق المزيد من الاكتفاء الذاتي في تقنيات الجيل القادم بينما تواجه الوصول المحدود إلى آلات صناعة الرقائق المتطورة بسبب القيود التي تقودها الولايات المتحدة.
جمعت الشركة ما لا يقل عن 8.6 مليار دولار من الطرح، الذي تم تسعيره بـ 8.66 يوان (1.3 دولار) للسهم، في إدراجها في سوق الأسهم في شنغهاي، المعروف أيضًا باسم سوق STAR، وهو سوق مبتكر للعلوم والتكنولوجيا.
كانت هذه العملية الثانية الأكبر في البر الرئيسي للصين بعد اكتتاب بنك الزراعة الصيني الذي بلغ 22.1 مليار دولار في شنغهاي وهونغ كونغ في عام 2010.
تأسست CXMT في عام 2016 في مدينة هيفي الشرقية، وهي واحدة من أكبر شركات تصنيع DRAM، أو رقائق الذاكرة العشوائية الديناميكية، وهي نوع من أشباه الموصلات المستخدمة في كل شيء من خوادم الذكاء الاصطناعي إلى السيارات والإلكترونيات الاستهلاكية مثل الهواتف الذكية والحواسيب الشخصية.
قال كايل تشان، زميل في مؤسسة بروكينغز وخبير في سياسات التكنولوجيا الصينية، إن “CXMT تلعب دورًا حيويًا في دفع الصين نحو الذكاء الاصطناعي، لا سيما في ظل قيود التصدير الأمريكية.” كذلك حرمت القيود الأمريكية الصين من استيراد رقائق الذاكرة عالية النطاق (HBM) – وهي نوع من رقائق DRAM.
ارتفعت إيرادات الشركة إلى 50.8 مليار يوان (7.5 مليار دولار) بفضل الزيادة المفاجئة في الطلب الناجمة عن الارتفاع السريع في الذكاء الاصطناعي خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026، مما يمثل زيادة بأكثر من 700% على أساس سنوي.
أدى الاستخدام المتزايد للذكاء الاصطناعي إلى نقص عالمي في رقائق الذاكرة، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار لبعض أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية. وأكد تشان أن أحد الأسئلة الكبيرة هو ما إذا كانت CXMT يمكن أن تساعد في النقص الأوسع.
تُعتبر CXMT أفضل فرصة للصين في تطوير رقائق HBM المتطورة الخاصة بها لدعم نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية، وفقًا لتشان. لكنها تواجه أيضًا العديد من التحديات، بما في ذلك اختناقات سلسلة الإمداد في زيادة القدرة الإنتاجية، حيث أن وصولها إلى أفضل أدوات صناعة الرقائق في العالم مقيد بشدة، مما يضطرها للاعتماد على مصنعي المعدات الصينيين.
وفقًا لشركة Counterpoint Research، وهي شركة أبحاث تقنية، كانت CXMT رابع أكبر شركة لصناعة رقائق DRAM في العالم في عام 2025 من حيث الشحنات، حيث استحوذت على حوالي 8% من السوق العالمية. كانت شركة سامسونج للإلكترونيات تشغل 36%، وSK Hynix 29% ومايكرون حوالي 24%.
قراءات شائعة
في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، كانت CXMT تمثل حوالي 9% من الشحنات العالمية. ومن المتوقع أن تصل حصتها السوقية بحلول عام 2028، وفقًا لشركة Counterpoint Research، إلى حوالي 11%. لكن شركة الأبحاث قدرت أن CXMT ستحتاج على الأرجح إلى 15% على الأقل من السوق العالمية لتكون تنافسية على المدى الطويل.
قال إم إس هوانغ، مدير البحث في Counterpoint الذي يتخصص في أشباه الموصلات للذاكرة: “لا تزال القيود التجارية على الأدوات تمثل التحدي الرئيسي أمام CXMT.” وقد دعا بعض المشرعين الأمريكيين حديثًا إدارة الرئيس دونالد ترامب إلى منع الشركات الأمريكية من شراء رقائق ذاكرة CXMT بسبب مخاوف تتعلق بالأمن القومي والاقتصادي.
تم تصنيف CXMT، مثل العديد من الشركات الصينية الأخرى، من قبل البنتاغون على أنها لها علاقات بالجيش الصيني. وقد رُفضت مثل هذه التصنيفات في معظم الحالات من قبل بكين.
تبع الطرح العام لأسهم CXMT اكتتاب بقيمة 26.5 مليار دولار من قبل شركة SK Hynix الكورية الجنوبية في بورصة ناسداك في وقت سابق من هذا الشهر.
___
ساهمت الصحفية في وكالة أسوشيتد برس ديدي تانغ من واشنطن في هذا التقرير.
