سعر برنت المؤرخ، المعيار العالمي لبراميل النفط الخام، يشير إلى أن محللي الطاقة حذروا من أن الضغط الحاد في سوق النفط المادي يظهر القليل من علامات التهدئة وسط المخاوف من هدنة هشة في الشرق الأوسط.
بينما يستمر المشاركون في سوق الطاقة في متابعة الاضطراب في الشحن عبر مضيق هرمز الاستراتيجي، ظهر فجوة غير مسبوقة بين برنت المؤرخ وعقود برنت الآجلة للشهر الأمامي، مما يشير إلى أن الإمدادات ستظل ضيقة لبعض الوقت.
جاء سعر البرنت المؤرخ، الذي يشير إلى الشحنات المادية التي تم تحديد مواعيد تسليمها من 10 أيام إلى شهر واحد فيما بعد، عند 131.97 دولارًا لكل برميل بعد ظهر الخميس، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلاتس.
هذا بزيادة تفوق 7% من الجلسة السابقة ولكنه أقل من أعلى مستوى قياسي بلغ 144.42 دولارًا يوم الثلاثاء، قبل أن تعلن الولايات المتحدة وإيران عن هدنة لمدة أسبوعين.
يتم تقييم برنت المؤرخ استنادًا إلى العروض والطلبات والتداولات في سوق النقاط المادية المفتوحة، مما يعني أنه يعكس سعر النفط الخام الحقيقي.
في الوقت نفسه، تم تداول عقود برنت الآجلة لشهر يونيو آخر مرة بارتفاع 0.6% عند 96.51 دولارًا لكل برميل صباح الجمعة.
قالت أندريجا برنتوفا، مؤسسة ومديرة تنفيذية لشركة دايناميكس كوربوريشن III، لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني: “البرنت المؤرخ بسعر 144 دولار ليس مجرد رقم قياسي للأسعار. إنه السوق المادي يخبركم أن البراميل الحقيقية أصبحت نادرة. السوق يحدد السعر بحسب الندرة، وليس مجرد المخاطر”.
قالت برنتوفا: “حتى مع انخفاض العدد بسبب الهدنة، فإن الضغط الأساسي لم يختف، وبصراحة، أعتقد أن السوق تتقدم على نفسها”.
“لا يزال مضيق هرمز محظورًا تقريبًا بالكامل، وهذه الهدنة هشة في أفضل الأحوال. حتى تلك التدفقات لا تتحرك مرة أخرى، فإن سعر 144 دولار هو أقل من كونه شذوذًا تاريخيًا وأكثر كونه معاينة.”
يمر حوالي 20% من النفط والغاز العالمي عادةً عبر مضيق هرمز، وهو ممر بحري ضيق يربط الخليج العربي وخليج عمان. وقد أخبر خبراء الشحن والبحرية CNBC أن حركة المرور عبر هذا الشريان الحيوي للطاقة لن تتعافى قريبًا.
اقرأ المزيد
“إذا تأخر المكررون في الشراء توقعًا لانخفاضات إضافية في الأسعار بينما تظل التدفقات المادية مقيدة، فإن شدّة المنتجات قد تسوء حتى في ظل خفض التصعيد”، قال جانيف شاه، نائب رئيس أسواق النفط في Rystad Energy، في مذكرة بحثية نشرت يوم الأربعاء.
“لقد انخفض سعر البرنت الفوري، ولكن الفروقات المادية الفورية من المحتمل أن تبقى ثابتة، وأسعار الناقلات تبقى مرتفعة، واستمر المشترون للنفط الحامض في دفع المزيد من أجل تأمين إمدادات عالمية محدودة بعيدة عن الخليج”، تابع.
“هذا يظهر أن المخاطر الجيوسياسية المدركة يمكن أن تخف بسرعة أكبر من المخاطر التشغيلية”، قال شاه.
تفكك السوق
قال الاستراتيجيون في مورغان ستانلي إن الاضطراب في مضيق هرمز قد دفع إلى صدمة أكثر عنفًا بكثير في البراميل المرتبطة ببرنت المادي مقارنة بالعقد المالي الرئيسي لعقود برنت الآجلة.
قال مارتين راتس، استراتيجي السلع في مورغان ستانلي، في مذكرة بحثية نشرت يوم الثلاثاء: “برنت المؤرخ هو تقييم السوق لما يستحقه البرميل البحري الفوري في شمال غرب أوروبا. من ناحية أخرى، فإن برنت ICE هو عقد آجل موحد ومتوسط مركزي تجري تسويته النقدي النهائي المرتبط بسوق شحن البرنت لأجل من خلال عملية انتهاء معروفة”.
“هذان السعران مرتبطان، لكنهما لا يقاسان نفس التعرض في الوقت أو في نفس نقطة السلسلة.”
يظهر تفكك السوق كيف يحدد نظام برنت أين تكون الصدمة أكثر حدة وفورية، قال راتس.
قال بافيل مولتشانو، المحلل الرئيسي في رايموند جيمس للاستثمار، إن هذه الحلقة الأخيرة من الاضطراب في الإمدادات أدت إلى انهيار أنماط التداول التقليدية بين مختلف درجات النفط.
قال مولتشانو لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني: “هذا يشير إلى ضغط وعدم يقين غير مسبوقين في سوق النفط”.
من بين بعض الأمثلة على ذلك، قال مولتشانو إن عقود برنت الآجلة عادةً ما كانت تتداول أعلى من 3 إلى 5 دولارات للبرميل مقارنة بعقود غرب تكساس الوسيط على مدى العقد الماضي، على الرغم من أن WTI تجاوزت في فترة قصيرة فارق أكثر من 10 دولارات خلال أزمة الشرق الأوسط.
أسعار نفط أورال الروسي، في غضون ذلك، وصلت إلى مستويات تصل إلى 30 دولارًا فوق برنت في الأسابيع الأخيرة، قال مولتشانو، مشيرًا إلى أن أورال تداولت بخصومات كبيرة عن برنت منذ الغزو الروسي الكامل لأوكرانيا في أوائل عام 2022.
أشار مولتشانو أيضًا إلى أن المملكة العربية السعودية قد رفعت premium للنفط العربي الخفيف فوق مستوى عمان/دبي إلى 19.50 دولار، مضيفًا أن هذه الزيادة “لم تتجاوز أبداً” مستوى 10 دولارات من قبل.
