الاتفاق التجاري الذي تم التوقيع عليه بين الولايات المتحدة وتايوان هذا الأسبوع يجعل تعريف التعريفات الجمركية الأمريكية على الصادرات التايوانية متطابقاً مع تلك الخاصة بالشركاء التجاريين الكبار الآخرين. لكنه يستثني جوهر علاقة التجارة بين البلدين: الشرائح.
يبني الاتفاق على تعهد تايوان الشهر الماضي بأن شركاتها التكنولوجية ستستثمر 250 مليار دولار لصنع الشرائح في الولايات المتحدة في مقابل إعفاءات من تعريفات الشرائح. ولكن عدم وجود معلومات متاحة حول تعهد الاستثمار يترك تساؤلات كبيرة حول الطريق القادم لشركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية، أكبر مصنع للشرائح في العالم.
يحاول المحللون والمستثمرون في TSMC، التي أصبحت واحدة من أكثر الشركات قيمة في العالم من خلال صناعة الشرائح لشركات مثل نيفيديا وآبل، فهم الآثار المترتبة على التزامات إنفاقها ونطاق صناعة التصنيع.
تسلط الحيرة الضوء على تعقيدات القيام بأعمال تجارية تحت رئاسة دونالد ترامب لشركة TSMC و عملائها، فضلاً عن الشركات الأمريكية مثل جوجل ومايكروسوفت التي تنفق مبالغ ضخمة على خوادم الذكاء الاصطناعي المعززة بشرائح مصنوعة من قبل TSMC وتحمل علامة نيفيديا التجارية.
قال أحد المطلعين على الصناعة: “يوجد نص متفاوض عليه يتجاوز هذا memorandum of understanding”. وأضافوا أن من غير المحتمل أن تصدر واشنطن نصاً أكثر شمولاً للاتفاق الذي تم في يناير حتى بعد اجتماع ترامب مع الرئيس الصيني شي جين بينغ في بكين في أبريل، لأن ترامب لا يريد أن تتداخل القضايا المتعلقة بتايوان مع بناء علاقات مستدامة مع الصين.
تتضمن خطة رئيس ترامب التي أفادت بها FT هذا الشهر تخصيص TSMC حصصاً لاستيراد الشرائح إلى الولايات المتحدة بدون تعريفات جمركية – وهي التي ستحصل عليها هي وغيرها من الشركات التايوانية في مقابل بناء طاقة إنتاجية داخل البلاد – لعملائها الأمريكيين، الذين هم المستوردون الفعليون الذين سيندفعون تحت وطأة التعريفات.
استوعب اتفاق يناير البالغ 250 مليار دولار رغبة إدارة ترامب في ضمان إمداد ثابت من الشرائح المتطورة داخل البلاد.
كان الرقم المتفق عليه هو مجموع خطط الاستثمار القائمة لشركات تايوانية، وفقاً لنائب رئيس الوزراء التايواني تشينغ لي-تشوون. ومن المتوقع أن تمثل TSMC، مع إنفاقها الرأسمالي الضخم – المتوقع أن يتجاوز significativamente الـ101 مليار دولار المصروف على مدار السنوات الثلاث الماضية – حصة الأسد.
وفقًا لوزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك، تم تضمين 100 مليار دولار من التزامات TSMC السابقة لبناء مصانع في الولايات المتحدة. تشكل سلسلة إمداد TSMC 30 مليار دولار أخرى، وفقًا للأشخاص المطلعين على الأمر.
تقوم العديد من الشركات التايوانية الأخرى بما في ذلك فوكسكون بتوسيع الطاقة الإنتاجية في الولايات المتحدة لتجميع الخوادم التي تعزز ازدهار الذكاء الاصطناعي. لكن مصانعها أقل كثافة من حيث رأس المال بكثير من مصانع الشرائح المتطورة، المعروفة بالـ fabs. ومن المتوقع أن تكلف 20 مليار دولار على الأكثر، مما يترك فجوة بحوالى 100 مليار دولار فقط يمكن أن تملأها TSMC.
قال أحد المطلعين على صناعة أشباه الموصلات: “في اتفاق التجارة مع تايوان، كل شيء متعلق بـ TSMC”.
كانت TSMC قد أعلنت سابقًا عن خطط لضخ 165 مليار دولار في بناء ست مصانع تصنيع في أريزونا، ومصنعين متقدمين للتعبئة – حيث يتم تجميع الشرائح في جهاز أكبر مثل معالج نيفيديا – ومرافق للبحث والتطوير. وقد بدأت الإنتاج الضخم لنيفيديا وآبل في أول هذه المصانع في أواخر عام 2025.
لكن Lутنيك قال الشهر الماضي إن TSMC ستقوم “بالتوسع بشكل كبير”، مشيراً إلى التقارير بأن وجود الشركة في الولايات المتحدة قد يتضاعف. “الهدف هو جلب 40 في المئة من سلسلة إمداد الشرائح والإنتاج بالكامل في تايوان إلى أمريكا خلال فترة رئاسة ترامب.”
قال شخصان على دراية بخطط TSMC إنها ستستثمر 100 مليار دولار إضافية في بناء أربع fabs أخرى.
يتماشى هذا الرقم مع حسابات المحللين حول ما تحتاجه TSMC لبناءه في الولايات المتحدة لضمان أن تظل جميع مبيعاتها من الشرائح للعملاء الأمريكيين بدون تعريفات. بموجب الاتفاق الأمريكي – التايواني، يمكن للشركات التي تبني المصانع في الولايات المتحدة استيراد 2.5 ضعف القدرة المخطط لها في المرافق، خالية من التعريفات الأمنية الوطنية، أثناء البناء. بعد بدء إنتاج المصانع، سيحصل المستثمرون التايوانيون بعد ذلك على نصيب إعفاء من تعريفات الشرائح بمقدار 1.5 ضعف capacidade تلك المصانع.
قال سرافان كوندوجالا، محلل في الاستشارات SemiAnalysis: “تغطية التزامات TSMC البالغة 165 مليار دولار تضم الواردات الخالية من التعريفات حتى عام 2032 بموجب التفسير الضيق الذي يغطي فقط الواردات المباشرة للشرائح”. “بعد عام 2032، يخلق فقدان مضاعف البناء 2.5x عندما تكمل المصانع فجوة تتطلب أربعة fabs إضافية بحلول عام 2035 للحفاظ على التغطية الكاملة.”
يعتقد كوندوجالا أن صفقات الأراضي الخاصة بـ TSMC في أريزونا تشير إلى توسيع بهذا النطاق. وقد استحوذت الشركة مؤخرًا على 900 فدان من الأرض، بجوار قطعة 1,100 فدان حيث تمتلك مصنعًا واحدًا يعمل، وقشرة fab مكتملة و fab ثالث قيد الإنشاء.
قال المدير التنفيذي لشركة TSMC، CC وي، للمستثمرين الشهر الماضي إنه سيقوم “بتوسيع العديد من fabs” في أريزونا. قالت TSMC إن القطعة الأصلية لم تكن كبيرة بما يكفي للمرافق المخطط لها بموجب الاستثمار البالغ 165 مليار دولار. لكنها لم توضح مقدار ما سيتم ملؤه من القطعة الجديدة بالاستثمار المعلن مسبقًا.
في تايوان، مصانع TSMC المتطورة موجودة في مجمعات أصغر بكثير، مرتبطة بشكل وثيق. في مدينة تاينان الجنوبية، تدير أكثر من 15 fab في موقع أقل من ربع حجم قطعة الأرض الكلية في أريزونا. بينما المباني التي تحتوي على غرف نظيفة متشابهة في الحجم، يُشغل مساحة في أريزونا بمرافق أخرى مثل مواقف السيارات، والتي تُبنى تحت الأرض في تايوان.
مقارنة أخرى هي مع إنتل، المنافس الأمريكي لشركة TSMC وعميلها، التي تخطط لثمانية fabs على موقع يمتد على 1,000 فدان في أوهايو. قدر كوندوجالا أن مساحة TSMC لكل fab قد تصل إلى 50 في المئة أكبر، ربما تعكس غرف نظيفة أكبر، وإعادة تدوير المياه في الموقع ومصانع للمواد الكيميائية والغاز.
قال كوندوجالا: “بعد احتساب الفائض من خطة fab الأصلية، نقدر أن TSMC يمكنها بناء أربعة fabs إضافية على الـ720 فدان المتبقية بمعدل 180 فدان لكل fab.”
يمكن أن توفر الحرم الجامعي الكامل في أريزونا ما يصل إلى 10 fabs، واثنين على الأقل من مراكز التعبئة المتقدمة ومركز واحد للبحث والتطوير على مساحة تبلغ 2,000 فدان، حسب اقتراحه.
حتى وإن قامت TSMC بالتوسع إلى هذا النطاق، يعتقد المراقبون أن وجودها في الولايات المتحدة سيظل صغيرًا مقارنة بتايوان لسنوات عديدة. وكانت الشركة قد أعلنت سابقًا أنها تتوقع أن يكون لديها 30 في المئة من طاقتها الأكثر تكنولوجيا في إنتاج الشرائح – إنتاج شرائح بحجم 2 نانومتر وما دون – في الولايات المتحدة عندما يكتمل مجمعها في أريزونا في أوائل الثلاثينيات.
لكن توسعها المتزامن في تايوان يعني أن هذه قد تكون سقفًا. قال تشينغ هذا الأسبوع إنه من “المستحيل” تحقيق هدف لوتنيك البالغ 40 في المئة.
فكرة إدارة ترامب بإعفاء الشركات التكنولوجية الأمريكية الكبرى من تعريفات الشرائح المستقبلية من خلال حصص مكتسبة مع قدرة جديدة لـ TSMC داخل البلاد تضمن أن تستمر شركات مثل نيفيديا في دفع موردها التايواني للشرائح لبناء المزيد.
ومع ذلك، لا تزال هناك عدم يقين كبيرة. فقط 8.2 مليار دولار من صادرات تايوان التي بلغت 198 مليار دولار إلى الولايات المتحدة العام الماضي كانت أشباه موصلات مستقلة. الغالبية العظمى من الشرائح التي تبيعها TSMC وغيرها من شركات تصنيع الشرائح التايوانية للعملاء الأمريكيين يتم تجميعها في أجهزة أخرى مثل وحدات الخادم أو الهواتف الذكية في مصانع في تايوان أو الهند أو جنوب شرق آسيا أو المكسيك قبل عبورها الحدود الأمريكية.
وفقًا للخبراء، من غير مرجح أن يتمكن المستوردون من الإبلاغ عن قيمة الشرائح المضمنة في المنتجات النهائية التي يجلبونها. قال أحد التنفيذيين في الصناعة: “لن أصدق فقط أن الجمارك الأمريكية يمكنها جمع تلك التعريفات حتى أرى ذلك.”
